23.09.2015

Puhelu Mr. Marketille – näin hän ajattelee OMX Helsinki 25 -yhtiöistä rivi riviltä

Olli Viitikko

Salkunhoitaja

Taannoin minulta kysyttiin, mitä mieltä markkina on Helsingin pörssin suuryhtiöistä. Kyllä, mitä mieltä markkina on – minun mielipiteet sikseen. Toisin sanoen minun piti asettua Warren Buffettin oppi-isän, Benjamin Grahamin keksimän, kuvitteellisen ja varsin ailahtelevan Mr. Marketin saappaisiin.

 

Pörssisijoittamisessahan on pitkälti kysymys siitä, että omia näkemyksiä punnitaan Mr. Marketin näkemyksiä vastaan. Varsin usein Mr. Market ottaa hätäpäissään varsin lyhytaikaisen näkemyksen, jolloin sijoittajille voi aueta loistavia apajia. Tällöin sijoittajalla pitäisi olla käsitys yhtiön arvosta, koska Mr. Market tuputtaa jatkuvasti hintoja pörssin kautta. Jos kokee, että Mr. Market kauppaa esim. Nokiaa selvään alehintaan, kannattaa lähtökohtaisesti ostaa.

 

Työni puolesta olen erilaisten markkinanäkemysten ristitulessa. Mielipiteitä pursuaa joka suuntaan. Yksi ostaa, toinen myy ja kolmas pitää. Koska Taaleritehtaalla on varsin hyvät yhteydet eri markkinaosapuoliin, päätin kilauttaa itselleen Mr. Marketille. Alla olevat yhtiökommentit (yhtiöt markkina-arvojärjestyksessä) perustuvat yhdeksän tunnin syvähaastatteluun Mr. Marketin kanssa ja edustavat täten puhtaasti hänen näkemystään – jokainen voi sitten miettiä, ovatko ne järkeviä vai ei...

 

Nordea: ”Ihan kivoja se Nalle höpöttelee, mutta myyn tätä vielä 6,5 prosentin osinkotuotollakin. Riskejä on.”

 

Sampo: ”Kyllä vakuutusbisnes on niin paljon pankkibisnestä parempaa, että preemio Nordeaan nähden ok.”

 

TeliaSonera: Pulju ongelmissa siellä ja täällä. Voi Euraasia soikoon. Ennemmin Elisaa, vaikka on hintavampi.

 

Nokia: ”Meinasin jo alkaa luottaa tähän ennen kuin kävivät sekoilemaan fransmannien kanssa.”

 

Kone: ”Katsellaan nyt, alanko myydä paniikissa. Kiina ratkaisee. Kiina, Kiina & Kiina. Toistaiseksi pidän.”

 

Fortum: ”Sähkön hintakehitys, ydinvoima, valtion byrokratia, Venäjä, kassa. Hyi. Myyn vaikka väkisin.”

 

UPM-Kymmene: ”Kyllä tämä menestyy ainakin sektorilla kohtuullisen hyvin. P/B 1 ja nettovelat alas.”

 

Wärtsilä: ”Huollossa valoa, muualla pimeyttä. Näkemykseni utuisen neutraali. Myyn heti, jos heikkenee.”

 

Neste: ”Tämä on kyllä sellainen black box, etten vaivaudu kvartaalia pidemmälle arpomaan. Sekin vaikeaa.”

 

Stora Enso: ”En oikein usko vielä transformaatioon pois paperista. Metsä Boardissakin lämpenin hitaasti.”

 

Orion: ”Lähes kaikki olen saanut myymään. Olen jekuttanut miltei kaikki analyytikot ja salkunhoitajat.”

 

Elisa: ”Kyllä tämä vain TeliaSoneran pesee – kaikin tavoin. Byrokratian aste maltillinen. Suomi on vahva.”

 

Nokian Renkaat: ”Venäjä ei hetkeen palaudu. Jos kääntyy, ostan kunnolla. Sitä ennen ennemmin lataan.”

 

Metso: ”Ihan hyvin firma on sinnitellyt. Kaivoskuviot ja raaka-aineet sakkaavat silti niin paljon, että vältän.”

 

Kesko: ”Siinähän laskette osien summia, toiminta-alue syvältä kuten koko kaupan ala. Parempi kevennellä.”

 

Huhtamäki: ”Tämä kippovalmistajahan on Suomen parhaita puljuja, katso vaikka arvostuskertoimia.”

 

Amer: ”Uskon johtoon. Ovat toimittaneet. Selkeät ja uskottavat askelmerkit. P/E 2015e n. 20, hyväksyn.”

 

Cargotec: ”Kun yksi ongelmapesäke saadaan kuntoon, jokin toinen yksikkö savessa. Ikuinen käänne-case.”

 

Tieto: ”Mukavasti tätä sitruunaa on puristettu. Osinkojakin tulossa. Markkina hankala, mutta ok keissi.”

 

Kemira: ”Nämähän tekee jotain öljyyn liittyvää, ihan sama mikä prosenttiosuus, öljysidonnaiset: ulos.”

 

Konecranes: ”Vaikealla alalla fuusioyritelmä. Synergioista vouhottavat. Vielä en usko. Profarinkin antoivat.”

 

Outokumpu: ”Pelkkää turskaa vuoden 2007 jälkeen. En usko mitään ennen kuin tulosta tulee. Inoxum, hah!”

 

Valmet: ”Saihan ne tilauksia tässä hiljattain, mutta on se vaan niin poukkoilevaa, että pakko kevennellä.”

 

Outotec: ”Kaikki, mihin edes osin liittyy kaivokset, kannattaa ladata pihalle. Mining capex ei ole pohjannut.”

 

YIT: ”Venäjä on syvältä. Suomi on syvältä. Tase aika syvältä. Koko stoki aika syvältä. Lataan varmuudeksi.”

 

Hiostin vielä Mr. Marketia yhtiökommenttien jälkeen muutamalla yleisluontoisemmalla kysymyksellä. Halusin esimerkiksi tietää, että ovatko hänen näkemyksensä hänen itsensä mielestä yhtään kärkeviä, kun minun silmiini ne vaikuttavat usein hieman yksioikoisilta ja voimakkailta. Tähän hän vastasi: ”Kyllä se kuule niin on, että näkemys ei ole näkemys, ellei siinä ole puhtia. Nää hommat ei oo nojoo-tyypeille. Ilman kunnon näkemystä ei voi saavuttaa mitään. Sellainen nysväys on indeksipellejen ja allokaatiohörhöjen hommaa…” Entäs, myönnätkö sortuvasi paniikkimyynteihin välillä? Vastaus: ”En puhuisi paniikista. Osaan vain ajoittaa myyntini dramaattisesti paremmin kuin tyypillinen Fortum-tankkaaja. Tätä tuulipuvut eivät vain tunnu ymmärtävän. Pitävät minua idioottina, vaikka tilanne on täsmälleen päinvastoin.”

 

Kaiken markkinakohinan keskellä on silti syytä muistaa, että kaikessa sekopäisyydessään Mr. Market on sijoittajan ylimpiä ystäviä. Hänen heikkoja hetkiään kannattaa hyödyntää armotta.

Aloitetaanko YHTEINEN MATKA?

Kirjaa yhteystietosi lomakkeeseen, niin kuulet meistä tuotapikaa.

Tilaa uutiskirje

Taalerin uutiskirje Ajan hermolla ilmestyy kerran viikossa maanantaisin. Uutiskirjeessä saat aina tuoreimman näkemyksen markkinoista suoraan sijoittamisen asiantuntijoiltamme, pääset lukemaan uusimmat blogimme sekä seuraamaan, mitä muuta ympärillämme tapahtuu.

Tilaa Taalerin Ajan hermolla -uutiskirje kirjoittamalla alle sähköpostiosoitteesi.