19.02.2018

Korkojen nousu jatkui Yhdysvalloissa, mutta osakemarkkinat toipuivat 

Tuomas Komulainen

Päästrategi

Osakemarkkinat varsinkin Yhdysvalloissa toipuivat viime viikolla. Tämä siitä huolimatta, että tammikuun inflaatioluvut olivat Yhdysvalloissa odotettua korkeammat. Viime vuodesta kuluttajahinnat nousivat kohtuullisesti 2,1 %, mutta keskuspankin (Fed) seuraama pohjainflaatio ilman energiaa & ruokaa kohosi peräti 0,3 % joulukuusta. Jos tämä annualisoitaisiin, olisi pohjainflaatio Yhdysvalloissa yli 3 %. Markkinakorot jatkoivat Yhdysvalloissa kohoamistaan viime viikolla. Yhdysvaltain kahden vuoden korko on jo 2,2 % ja 10 vuoden korko 2,9 %. Näin yhdysvaltalaisilla sijoittajilla on tuottava ja turvaava sijoituskohde olemassa. 

Yhdysvaltain S&P 500 -indeksi nousi dollarimääräisenä reilut kolme prosenttia viime viikolla inflaatioluvuista huolimatta. Indeksi on enää n. 5 % alas korkeimmilta tasoiltaan 2873 pisteestä tammikuussa, kun pahimmillaan laskua oli hieman yli 10 %. Volatilisuutta mittaava VIX-indeksi on samalla laskenut jo tasolle 19.5, kun pahimmillaan se kävi 37 pisteessä. Euroalueella osakkeet eivät ole ainakaan vielä piristyneet aivan yhtä paljon, kun EUR/USD on jälleen vahvistunut 1,24-1,25 tasolle.   

Tällä viikolla sijoittajat odottavat Fed:in edellisen kokouksen pöytäkirjoja keskiviikkona ja sitten Fed:in seuraavaa kokousta 21.3. Tällöin Fed nostaa viitekorkonsa ylälaidan jo 1,75%:iin. Mielenkiintoista on, kuinka Fed ohjaa markkinoita loppuvuoden koronnostoista. Markkinat odottavat nyt Fedin nostavan viitekorkoaan 2,0 % – 2,25%:n tasolle vuoden loppuun mennessä. Tällä viikolla julkaistaan myös yritysten luottamusta mittaavat ostopäällikköindeksit (PMI) Yhdysvalloissa ja euroalueella keskiviikkona. 

Hoitamissamme allokaatiosalkuissa pidämme osakepainon strategisesti neutraalissa ja juuri nyt Allokaatio 50 -rahaston osakepaino on n. 50 % ja käteispaino on poikkeuksellisen korkealla, 11 %. Viime viikolla lisäsimme hieman euroalueen osakkeita. Samalla kevensimme entisestään riskisiä yrityslainoja Yhdysvalloissa. Luonnollisesti seuraamme nyt Yhdysvaltain inflaatiolukuja ja Fedin sekä EKP:n toimia poikkeuksellisen tarkasti.     
 

Tuomas Komulainen

Päästrategi