20.02.2017

Lyhyen korjausliikkeen riski on noussut osakemarkkinoilla

Samu Lang

Johtaja, Varainhoidon liiketoimintasegmentti

Riski osakemarkkinoiden korjausliikkeelle on viime aikoina kohonnut. Sijoitusneuvojat ja loppusijoittajat ovat kääntyneet pelokkaista yli-innokkaiksi lyhyessä ajassa ja volatiliteetti on painunut lähelle historiallisen vaihteluvälin alalaitaa. Voimakas rotaatio osakemarkkinoiden sisällä on johtanut korrelaatioiden romahtamiseen toimialojen ja yksittäisten osakkeiden välillä. Tämä on ruokkinut volatiliteetin laskua. Siirtymä defensiivisemmistä kasvuyhtiöstä syklisempiin arvoyhtiöihin on viime aikoina hidastunut. Tämä voi hyvin johtaa korrelaatioiden ja edelleen volatiliteetin nousuun. Kun vielä huomioidaan, että S&P 500-osakeindeksi on teknisesti hyvin yliostettu, on lyhyen aikavälin korjausliikkeen riski noussut selvästi.

Nousumarkkinat eivät ole päättyneet

Vaikka markkinoilla nähtäisiinkin pieni korjausliike, niin emme usko, että nousumarkkinat ovat vielä päättyneet. Talouskasvu ja yhtiöiden tuloskehitys on vahvistunut viime aikoina. Julkaistu talousdata on ylittänyt ekonomistien ennusteet niin Yhdysvalloissa, Euroopassa kuin kehittyvillä markkinoillakin. Samalla teollisuustuotanto on vahvistunut selvästi vuoden 2016 alun jälkeen ja uudet tilaukset ovat olleet nousussa. Myös luottamus alkaa palautua. Niin kuluttajat kuin yrityksetkin näkevät toimintaympäristön aiempaa valoisampana. Kokonaiskysynnän vahvistuminen on tarttunut myös yhtiöiden tuloskehitykseen. S&P 500-indeksin yhtiöiden tuloskertymä on ollut tasaisessa nousussa vuoden 2016 alun notkahduksen jälkeen ja myös euroalueella tulokset ovat vihdoin kasvussa. Edellisistä syistä johtuen emme usko, että mahdollinen korjausliike on uuden laskumarkkinan alku

Samu Lang

Johtaja, Varainhoidon liiketoimintasegmentti