23.01.2017

Q4/2016 -tulosperiodin viesti ollut rohkaiseva

Samu Lang

Johtaja, Varainhoidon liiketoimintasegmentti

Yhdysvaltojen Q4/2016-tulosperiodi on lähtenyt täydellä höyryllä käyntiin. Yritysten tuloksista haetaan viitteitä H1/2016-tulostaantuman päättymisestä ja vastinetta kohonneille osakekursseille. Tähän mennessä tulokset ovat rohkaisevia. S&P 500 -indeksistä 63 yhtiötä on raportoinut tuloksensa. Markkina-arvopainotteinen tuloskasvu näiden yhtiöiden osalta on ollut 9,3 % edelliseen vuoteen verrattuna. Tällä hetkellä odotettu tuloskasvu koko indeksin osalta on noin 4,6 % vuositasolla, joka on hieman odotettua voimakkaampaa. Ennusteet on myös ylitetty. Positiivisia yllätyksiä 43/63 (68,3 %) ja negatiivisia 12/63 (19 %). Tulosperiodin viesti vahvistaa näkemystämme siitä, että H1/2016-tulostaantuma on ohitettu.


Trump-ralli osakemarkkinoilla on päättynyt

US-osakemarkkinat ovat liikkuneet sivuttain viimeisten viikkojen aikana ja odotukset Trumpin elvyttävästä talouspolitiikasta ovat muuttuneet epävarmuudeksi konkreettisista toimista. Toisaalta markkinoiden ylimyyty tila on purkaantunut ja sentimentti kääntynyt ylioptimistisesta varovaisemmaksi, mikä pienentää isomman korjauksen mahdollisuutta näiltä tasoilta. Lisäksi maailmantalouden kasvunäkymät ovat parantuneet viimeisten kuukausien aikana ja Q4/2016-tulosperiodi on lähtenyt vahvasti käyntiin etenkin finanssisektorilla. Olemme taktisesti hieman keventäneet osakepainoa vuoden alkupuolella ja lisänneet käteistä. Tarkkailemme, miten Trumpin ensimmäiset päivät US-presidenttinä lähtevät käyntiin


Isoimmat teemat osakemarkkinoilla

Maailmantalouden kasvunäkymät ovat parantuneet viimeisten kuukausien aikana

Q4/2016-tulosperiodi on lähtenyt vahvasti käyntiin etenkin finanssisektorilla

Trumpin ”reflaatioralli” pysähtynyt – puheiden aika ohi ja tekoja odotetaan (ja pelätään)

Markkinakorkojen tekninen korjaus alaspäin on päättynyt ja suunta on ollut viime aikoina jälleen ylöspäin

Rotaatio osakemarkkinoiden sisällä jatkuu ja tuottoerot säilyvät korkeina

• Yliostetut teemat (alhainen volatiliteetti, tasainen kasvu, defensiivisyys) tekevät tilaa arvoyhtiöille, finanssisektorille ja syklisemmille toimialoille