15.08.2016
» Heinä- ja elokuu ovat olleet vahvoja osakemarkkinoille ja riskisissä yrityslainoissa. Osakkeiden nousun taustalla on erityisesti sijoittajien asemoituminen ennen Brexit-äänestystä. Sijoittajat joutuvat nyt ostamaan osakkeita ja laskemaan isoja käteispainojaan, kun Brexitin vaikutukset ovat jäämässä vähäisiksi.
» Yhdysvalloissa ja Euroopassa yritykset raportoivat odotettua paremmista 2Q-tuloksista. Mikäli talouskasvun piristyminen jatkuu, yritysten tuloskasvu on palautumassa ainakin Yhdysvalloissa. Varsinkin teknologiayhtiöiden tulos- ja liikevaihdon kasvu on ollut alkuvuonna voimakasta.
» Allokaatiosalkuissamme olemme pitäneet osakkeet kevään ja alkukesän ajan neutraalissa painossa. Viime viikkojen aikana olemme nostaneet osakkeet selvempään ylipainoon ja ostimme erityisesti teknologiayhtiötä Yhdysvalloissa.
» Jatkossa sijoittajat keskittyvät Fedin pääjohtajan Yellenin puheeseen 26.8. Lisäksi Italian kansanäänestys perustuslaista marraskuussa on seuraava EU:n koetinkivi.
Osakemarkkinoille heinä- ja elokuu ovat olleet yllättävän hyviä. S&P 500-indeksi on uusissa huipuissa ja Euroopassa esimerkiksi DAX-indeksi on tuottanut jopa 11 % heinäkuun alusta. Euroopassa tuottoerot ovat olleet tänä vuonna varsin suuria. Pankkien ja vakuutusyhtiöiden osakkeet ovat säilyneet heikkoina, kun taas esimerkiksi rakennus- ja perusteollisuusyhtiöiden osakkeet ovat menestyneet hyvin.
Osakemarkkinoiden nousun taustalla on talous- ja tuloskasvun piristyminen, mutta myös sijoittajien asemoituminen. Sijoittajat pelkäsivät Brexitin johtavan EU:n hajoamiseen ja taantumaan Euroopassa. Nyt kuitenkin Brexitin vaikutukset ovat jäämässä vähäisiksi. Samalla keskuspankkien elvytys on voimistunut ja talouskasvu on piristynyt varsinkin Yhdysvalloissa. Euroopassa sijoittajilla on edelleen isot käteispainot. Jos talous- ja tuloskasvun piristyminen jatkuu syksyn aikana, moni joutuu ostamaan osakkeita nouseviin kursseihin.
Yhdysvalloissa ja Euroopassa 2Q-tulokset ja liikevaihdon kehitys olivat parempia kuin analyytikoiden odotukset. S&P 500 -indeksin yhtiöistä noin 81 % raportoi odotettua paremmista 2Q-tuloksista. Yhdysvalloissa ja Euroopassa tulokset laskevat edelleen verrattuna viime vuoteen, mutta odotettua maltillisemmin. 2Q aikana S&P 500 -indeksin yhtiöiden tulokset laskivat noin 4 % verrattuna viime vuoteen ja ilman energiayhtiöitä vain n. 1 %. Yritysten ohjeistuksen ja myös analyytikoiden odotusten perusteella S&P 500 -indeksin tulokset alkavat jälleen kasvaa loppuvuoden aikana. Jos näin käy, osakkeet jatkavat nousuaan.
Yhdysvaltalaisten isojen teknologiayhtiöiden voima näkyy myös yritysten tuloksissa. FANG-yhtiöiden - eli Facebook, Amazon, Netflix ja Google – tulokset kasvoivat peräti 47,6 % viime vuodesta, ja liikevaihdot 29,5 %. Eli yhdysvaltalaisten teknologiayhtiöiden osakkeiden nousua ajaa erityisesti yhtiöiden tuloskasvu eikä turhat odotukset tai keskuspankkien toimet.
Allokaatiosalkuissamme olemme pitäneet osakkeet noin neutraalissa painossa kevään ja alkukesän ajan. Elokuun alussa ostimme osakkeita Yhdysvalloissa ja nostimme osakepainoa. Esimerkiksi Allokaatio 50 -rahaston osakepainoa nostimme n. 51 %:sta 54 %:iin. Ostimme allokaatiosalkkuihin sekä S&P 500 -indeksin että Nasdaq 100 -indeksin yhtiöitä.
Loppuvuoden aikana sijoittajat keskittyvät Fedin pääjohtaja Yellenin puheeseen 26.8. Lisäksi Italian kansanäänestys perustuslaista marraskuussa on seuraava EU:n koetinkivi.