03.04.2017

Q1 yhteenvetoa ja hajanaisia maanantai-ajatuksia

Jouni Saario

Markkina-analyytikko

  • Euroalueen inflaatio edelleen vaisuna
  • Q1:stä jäi mieleen volatiliteetin alhaisuus
  • Ranskassa Le Pen kaivaa kohta viimeiset aseet esiin?

Euroalueen inflaatiosta saatiin viime viikon lopulla tuoretta dataa. Maaliskuussa hinnat nousivat kokonaisuudessaan 1,5 %. Pohjainflaatio oli 0,7 %. Suuri ero. Pohjainflaation pitäisi nousta, jotta EKP edes nostaisi sormet ostonapilta.

Toistetaan näkemys: tämän vuoden puolella ei kannata EKP:lta koronnostoa odotella. Eikä vielä ensi vuoden alkupuoliskollakaan.

Q1 hujahti ohi jo. Talvi on polkupyörän omistajan näkökulmasta tuntunut pitkältä, mutta markkinoilla odottavan aika on rullannut kuin siivillä. Osakekurssit kehittyivät Q1 aikana mukavasti. Korkomarkkinoilla ajatus pohjien jäämisestä taakse vahvistui. Silmiinpistävintä oli kuitenkin volatiliteetin alhaisuus. VIX-indeksillä mitattuna Q1 oli alhaisin ”vartti” yli kymmeneen vuoteen.

Talousdatan suhteen voidaan Q1:n osalta todeta, että vahva meno jatkui, mutta lisäväriä tilanteeseen alkaa lisääntyvissä määrin tuomaan se, että yleiseen luottamukseen perustuva ennakoiva ns. pehmeä data alkaa olla paikoin aika paljonkin toteutunutta ns. kovaa dataa optimistisempaa. Emme kuitenkaan näe syytä olettaa, etteikö talouskasvu jatkuisi vahvana.

Ainakin kaiken maailman poliittiset sähläykset (Trump itseoikeutetusti kärjessä) tuntuvat jäävän heittämällä vahvan talousdatan varjoon, jos markkinaliikkeitä katsoo. Ja niitä nimenomaan pitää katsoa.

Taaleri Sijoitusideoiden tanskalaisesta koruvalmistaja Pandorasta positiivista dataa: myynti Yhdysvalloissa helmikuussa +6,2 %. Tukee positiivista näkemystämme. Toinen suosikkimme Finnair on tykittänyt +12 % reilussa viikossa lakkoiluista huolimatta. Vauramon toive uudesta omistajasta valtion tilalle on sekin todennäköisesti luonut optimismia, vaikkakin meidän keissimme perustuu puhtaasti liiketoiminnan näkymiin.

Talousdatan suhteen on tänään maanantaille epätyypillisesti tärkeä päivä, kun ostopäällikköindeksejä julkaistaan globaalisti, eikä ole mitään syytä epäillä, etteikö luottamus talouden vahvaan vetoon jatkuisi. Perjantaina mitataan jälleen luottamuksen realisoitumista kovaksi dataksi, kun USA:sta saadaan tuore työmarkkinaraportti. Nähtäisiinköhän viimeinkin palkoissa kunnon nousua?

Ranskassa on tänään toinen (kolmesta) televisioidusta vaaliväittelystä presidenttiehdokkaiden kesken. Maltillista keskustalaista linjaa vetävä Macron on gallupien mukaan noin 65 % suosikki seuraavaksi presidentiksi. Le Penille tulee kohta jo kiire keksiä jotain.

Jouni Saario

Markkina-analyytikko