NOkiA

  • Idea avattu: 28.11.2016
  • ISIN: FI0009000681
  • Kaupankäyntitunnus: NOKIA FH
  • Vertailuindeksi: OMX Helsinki Cap Index GI (kokonaistuotto)


Nokia on maailman johtavia kommunikaatio- ja informaatioteknologiayhtiöitä. Sen pääliiketoiminta-alueet ovat verkot ja ohjelmistot. Yhtiön liikevaihdosta vajaa 40 % tulee Asia-Pacific -alueelta, noin 30 % läntisestä Euroopasta ja noin 15 % Pohjois-Amerikasta.


Investment Case

  • Toimiala on osapuilleen syklinsä pohjassa ja siksi nyt on erittäin houkutteleva hetki sijoittaa sen johtavaa yritykseen. Kuluva vuosi ja myös ensi vuosi tulevat olemaan Nokialle vielä haastavia, mutta tämän pitäisi jo olla markkinoiden tiedossa ja siksi myös diskontattuna osakkeen hintaan.
  • Viimeaikaisen uutisvirran, eli pääasiassa Q3 tuloksen ja marraskuun CMD:n yhteydessä kuullut muutokset näkymiin, ovat painaneet osakekurssia merkittävästi ja mielestämme merkittävimmät negatiiviset uutiset on nyt erittäin suurella todennäköisyydellä kuultu.
  • Yhtiö antoi CMD:ssä (15.11.) toistaiseksi tarkimman ohjeistuksensa jatkosta ja sen pohjalta uskomme suurimpien epävarmuuksien olevan nyt takanapäin.
  • Seuraava positiivinen uutinen voi mielestämme korkealla todennäköisyydellä olla ilmoitus Nokia ja Applen välisistä patenttineuvotteluista, joka näkemyksemme mukaan muuttuu Nokian kannalta selvästi kannattavammaksi.
  • Nokia on kurssilaskusta johtuen selvästi verrokkiyhtiöitään edullisemmin hinnoiteltu: Nokian EV/EBIT on noin 8,0 - 8,5, joka on yli 20 % verrokkeja alhaisempi 2016 ennusteilla, ja noin 10 % verrokkeja alhaisempi 2017 ennusteilla.
  • Yhtiön voitonjakopolitiikka on erittäin sijoittajaystävällinen. Osinkotuotto on ensi kevään osingolla noin 4,2 % (verrokkien mediaanituotto n. 2,2 %), jonka lisäksi yhtiö aloitti16.11. omien osakkeiden takaisinostoa, johon sillä on kokonaisuudessaan miljardin euron valtuutus.
  • 5G-verkkojen käyttöönotto arviolta noin vuonna 2020 (aikaisempiakin arvioita on esitetty) tulee tukemaan investointikysyntää.
  • Pitkällä aikavälillä uskomme langattoman tiedonsiirron räjähdysmäisen kasvun tukevan koko toimialaa.
  • Odotamme myös hintakilpailun pikkuhiljaa hellittävän, koska nykyisellään langattoman verkon markkinassa ei ole hintakilpailulla juurikaan enää voitettavaa.
  • Yhtiön pääjohtaja Surin track record on hyvä ja siksi uskomme Alcatel-Lucent fuusion sujuvan hyvin ja cross-selling mahdollisuudet tulevat käytetyksi tehokkaasti.

Riskit

  • Haastavan markkinatilanteen jatkuminen vielä merkittävästi vuoden 2017 jälkeen.
  • Yhtiön sisäisen integraatioprosessin muodostuminen huomion keskipisteeksi pois asiakastyöstä.
  • Tietoliikenneverkkojen virtualisoituminen ja Nokian epäonnistuminen muutokseen vastaamisessa. Toisaalta, vähempi tarve laitteistoille on Nokialle myös mahdollisuus, koska virtuaalinen liiketoimintamalli mahdollistaa onnistujille paremman marginaalin liiketoimintaa.
  • Laskussa olleen, mutta toistaiseksi vielä hyvällä tasolle olevan perusliiketoiminnan kannattavuuden heikkeneminen.


UUTISIA JA KOMMENTTEJA:

21.12.2016

Idea suljetaan - tuottoa on kertynyt erinomaiset+18,2 %

Tilalle suosittelemme ostamaan saksalaista Ströer AG:ta, ks. perustelut etusivulta Ströer-linkin takaa.


28.11.2016

Idean avaus: Merkittävästi halventunutta ja hyvää osinko maksavaa Nokiaa salkkuun syklin pohjalta!

Q3 tulos ja marraskuun CMD:n viestit tulkittiin markkinoilla mielestämme turhankin negatiivisesti ja se on luonut hyvän paikan ostolle. Nokia on hyvin johdettu yhtiö, joka on erinomaisesti asemoitunut toimialalla, joka on ollut kaikille toimijoille vaikea, mutta käänne parempaan alkaa lähestyä.