Nokia

  • Idea avattu: 9.8.2017
  • ISIN: FI0009000681
  • Kaupankäyntitunnus: NOKIA
  • Vertailuindeksi: OMX Helsinki Cap Index GI (kokonaistuotto)

 

Nokia on yksi maailman johtavista matkapuhelinverkkovalmistajista noin 25 % globaalilla markkinaosuudellaan. Verkkoliiketoiminta generoi noin 88 % liikevaihdosta loppujen tullessa Technologies -yksiköstä. Tärkeimmät maantieteelliset alueet Nokialle ovat Pohjois-Amerikka (liikevaihdosta noin 30 %), Eurooppa (noin 27 %), Aasian ja tyynenmeren alue (noin 18 %) ja Kiina ( noin 11 %).

 

Investment Case

  • Nokian on onnistunut nostamaan perusliiketoimintansa kannattavuutta erinomaiselle tasolle ja lisäämään markkinaosuuttaan vaikeassa ympäristössä. Odotamme yhtiön pääsevän vuonna 2017 noin 10 % liikevoittomarginaaliin siitäkin huolimatta, että yhtiö arvioi verkkoinvestointien laskevan edelleen vuonna 2017 (Q3 ohjeistus FY'17 -3-5 % vs. Ericsson -7-9 %). Investointien ei odoteta lähtevän laaja-alaisesti nousuun lähiaikoina, mutta Nokia uskoo 5G-investointien piristävän tilannetta.
  • Alcatel-Lucentin oston myötä Nokia saavuttaa synrergioita ja monipuolisemman tuoteportfolion, joka tuo merkittävän kasvupotentiaalin ristiinmyynnin kasvattamisen ja edelleen laajemman asiakaskunnan kokonaisvaltaisen palvelemisen kautta.
  • Applen kanssa saavutetulla sovulla on merkittävä positiivinen vaikutus Nokian tuloksentekokykyyn. 1,7 mrd euron kertakorvaus ylitti markkinoiden odotukset selvästi ja lisäksi riidan päättyminen tuo merkittävät säästöt oikeudenkäyntikuluihin, joita Nokia kirjasi H1:lle 90 meur. Rahan käytöstä ja patenttisopimuksen tulevista tuotoista yhtiö tulee kertomaan tarkemmin Q3-tuloksen yhteydessä. Oletamme, että osa rahasta tullaan käyttämään kasvavaan osinkoon ja omien osakkeiden osto-ohjelman jatkamiseen. Nykyinen ohjelma päättyy 2017 loppuun mennessä.
  • Nokian arvostus on edullinen suhteessa markkinaan ja kilpailijoihin. EV/EBIT kuluvalle vuodelle on noin 12x (4 % alle verrokkien) ja vuodelle 2018 10x (18 % alle verrokkien). 

Riskit

  • Verkkoinvestointien odotettu piristyminen ei tapahdu tai lykkääntyy edelleen. Nokian on ollut tärkeimpiä kilpailijoitaan Huaweita ja Ericssonia optimistisempi verkkomarkkinanäkymissään.
  • Markinat ovat yliarvioineet Apple-sopimuksen jatkuvat tuotot.
  • Vastoinkäymiset Alcatel-Lucent -integraatiossa.

 

uutisia ja kommentteja:

4.12.2017

Idea suljettu - toteutunut tuotto jäi erittäin heikoksi

Nokia tuotti mallisalkussamme -22 % samalla kun vertailuindeksin tuotto oli marginaalisesti plussalla +1,4 %. Emme näe riittävästi syitä jäädä odottamaan osakkeen toipumista vaan vaihdamme suosituksemme Cityconiin.

26.10.2017

Pettymys Q3 -tulosraportissa

Nokia raportoi aamulla Q3 -tuloksen, joka oli pettymys erityisesti Networks-liiketoiminnan osalta. Yhtiö kertoi kilpailun kiristyneen Kiinassa ja ohjeistaa verkkomarkkinan laskevan tänä vuonna 4-5% (aiemmin 3-5%) ja 2-5% ensi vuonna. Myös Nokian 0,19 euron osinkoehdotus jäi toiveista, sillä markkinat odottivat tämän lisäksi yhtiöltä noin 0,10 euron lisäosinkoa. Tuloksen ainoaksi valopilkuksi jäi konsernin ennusteita parempi ei-IFRS liikevoitto (668 meur vs. konsensus 568 meur), mutta ylitystä selittää Technologies-yksikön 180 miljoonan euron kertaluonteinen tuotto.
 

10.8.2017

Uusi ostoidea: Nokia

Rohkea rokan syö! Olemme hieman muuta markkinaa optimistisempia verkkoinvestoinnien kiihtymisestä ja yritämme lukita korkeamman tuottopotentiaalin ostamalla osaketta jo nyt.