nokian renkaat

  • Idea avattu: 6.3.2017
  • ISIN: FI0009005318
  • Kaupankäyntitunnus: NRE1V
  • Vertailuindeksi: OMX Helsinki Cap Index GI (kokonaistuotto)

 

Nokian Renkaat on globaalisti toimiva autorengasvalmistaja. Yhtiöllä on tuotantoa Suomessa ja Venäjällä, jonka lisäksi se suunnittelee investointia kolmanteen tuotantolaitokseen. Yhtiön myynnistä vuonna 2016 meni 29 % Keski-Eurooppaan, 16 % Venäjälle ja sen reunamaihin, 16 % Suomeen, 14% Ruotsiin, 13 % Norjaan, 11 % Pohjois-Amerikkaan ja 1 % muualle.

Yhtiön kilpailuetu on erittäin korkealaatuinen lopputuote ja Venäjän tehtaan mahdollistama alhainen keskimääräinen tuotantokustannus.

 

Investment Case

  • Merkittävä tuloskasvupotentiaali etenkin Venäjän markkinan elpymisen ansiosta.
  • Uusien tuotteiden (Hakkapeliitta 9 ja Nordman 7) tuoma lisäkilpailuetu.
  • Varastotasot ovat kaikille yhtiön päämarkkinoilla verrattain alhaisilla tasoilla.
  • Vahva nettovelaton tase ja vahva kassavirta tekee osingosta (tuotto per 6.3. n. 4 %) erittäin vakaan ja näkemyksemme mukaan myös tuloksen myötä tasaisesti kasvavan.
  • Investointi kolmanteen tehtaaseen tulee tukemaan kasvua. Investointipäätöksen on kommunikoitu tulevan kevään 2017 aikana. Pidämme Pohjois-Amerikkaa todenäköisimpänä sijaintina. Uusi tehdas on tarpeellinen, koska kasvun jatkuessa Venäjän tehtaalta löytyy lisäkapasiteettia enää muutaman vuoden tarpeisiin.
  • Osakkeen arvostus ei ole laajaan markkinaan verrattuna kallis: P/E ('17) n. 19x, ('18) n. 18x, ('19) n. 17x.

Riskit

  • Maailmantalouden kasvun heikentyminen
  • Raaka-aineiden hintojen merkittävä nousu
  • Venäjän poliittisten riskien toteutuminen oleellisissa määrin

 

UUTISIA JA KOMMENTTEJA:

8.8.2017

Erittäin vahva Q2-raportti ja positiivinen tulosvaroitus

Nokian Renkaiden Q2 sujui sekä liikevaihdon että liiketuloksen osalta selvästi odotuksia paremmin. Yhtiö myös nosti koko vuoden liikevoitto-ohjeistustaan. Venäjän erittäin vahva kehitys selittää suurimman osan yhtiön menestyksestä Q2:n aikana. Hinnankorotukset ja varastotasojen normalisoituminen yhdessä valuuttavaiktuksen kanssa nostivat tuloksen huipputasolle. Liikevoitto Q2 oli 94 meur (odotus 85) huolimatta nousseista raaka-ainekustannuksista (n. +5 % vs Q1). Yhtiöllä on vakuuttava kyky puolustaa marginaaleja hinnankorotuksilla nousevien kustannusten aikana. Tulosennusteet tulevat nousemaan. Positiivinen näkemyksemme pitää huolimatta tämän päivän oletetusta kurssinoususta.

 

10.4.2017

Venäjän automyynti yllätti positiivisesti!

Venäjän uusien autojen myynti kasvoi maaliskuussa 9 % (y-o-y), joka on selvästi enemmän kuin markkinoiden odotus (+4 %) ja helmikuun lukuun -7 % peräti erinomainen. Jälleen yksi lisätodiste ennustamaamme parantuvaan Venäjän makroon. Positiivista Nokian Renkaille.

 

27.3.2017

Venäjältä makrotukea Nokian Renkaille

Perjantaina 24.3. saatiin Venäjältä kaksi datapistettä, jotka molemmat tukevat näkemystämme Nokian Renkaista. Maan keskuspankki laski korkoaan ja se on nyt alle 10 %:n ensi kerran sitten vuoden 2014. Kevyempi rahapolitiikka positiivista kuluttajille ja ostovoimalle.

Myös maan helmikuun matkailutilastoista kävi ilmi, että lentomatkailun määrä kasvoi peräti 22 % ja kaikista lennoista 33 % suuntautui ulkomaille. Tämäkin on hyvä indikaatio maan kuluttajien kyvystä laittaa rahaa kiertämään ja nostaa odotuksimme siitä, että autokauppa lähtisi sekin vilkastumaan.