NORDEA

  • Idea avattu: 2.2.2015
  • ISIN: FI0009902530
  • Kaupankäyntitunnus: NDA1V
  • Vertailuindeksi: OMX Helsinki Cap Index GI (kokonaistuotto)

 

Nordea on yli 10 miljoonalla yksityis- ja yli 500,000 yritysasiakkaallaan pohjoismaiden suurin finanssiryhmä, jonka keskeinen tavoite on kasvattaa sen maksamaa osinkoa. Yhtiö toimii pohjoismaissa ja Baltian maissa. Nordealla on AA- luottoluokitus.

 

Investment Case

  • Yhtiön nykyinen osinkotuotto ja myös näkymät kasvavasta osingosta ovat erittäin houkuttelevat
  • Emme usko tuoreimpien vakavaraisuusvaatimusten aiheuttavan ongelmia osingon kasvattamisen suhteen
  • Korkomarkkinoiden mahdollinen "pohjaaminen" olisi positiivista Nordean korkokatetuoton tulevan kehityksen suhteen
  • Osake on pohjoismaisiin kilpailijoihinsa nähden maltillisesti arvostettu

Riskit

  • Lainsäädännön ja regulaation odottamattomat epäedulliset muutokset
  • Kilpailun koventuminen, uusien pienempien pelurien ilmaantuminen pohjoismaisille finanssimarkkinoille
  • Yleisen korkotason alentuminen

 

uutisia ja kommentteja:

26.10.2017

Q3 tulos lähelle ennusteita, kuluohjeistus pettymys 

Nordean Q3 tuotot olivat analyytikoiden ennusteita heikommat. Kulukehitys oli kuitenkin odotettua suotuisampi, jonka vuoksi yhtiön tulos vastasi analyytikoiden ennusteita. Parantaakseen tehokkuutta Nordea aikoo lähivuosina vähentää jopa 6000 työntekijää, josta 2000 olisi konsultteja. Toimet tulevat aiheuttamaan lisäkuluja erityisesti Q4:lle ja myös tuleville vuosille. Myös vuoden 2018 kokonaiskuluarviota jouduttiin nostamaan ylöspäin ja uuden arvion mukaan kulujen arvioidaan laskevan astettain alle 4,8 miljardiin vuoteen 2021 mennessä.

 

27.4.2017

Vakavaraisuus koheni ja palkkiotuotot kehittyivät hyvin

Nordean Q1 sujui mallikkaasti. Luottotappioiden määrän alhaisuus yhdistettynä korkeampiin (etenkin varainhoidosta) palkkiotuottoihin nostivat pankin kvartaalituloksen yli ennusteiden. Lisäksi, CET-1 vakavaraisuus koheni jo 18,8 prosentiin ja se vahvistaa näkemystämme kasvavasta osingosta. Korkokate nousi noin 2 prosentilla ensimmäisen kvartaalin aikana.

 

26.1.2017

Nordealta vahva Q4!

Nordean Q4-osavuosikatsaus oli sijoittajalle mukavaa luettavaa. Liiketoiminnan tuotot ja vertailukelpoinen liikevoitto ylittivät ennusteet noin 5 prosentilla. Osinkoa yhtiö jakaa odotuksien mukaisesti 0,65 euroa. Kulujen tulevasta kehityksestä yhtiö ohjaisi 2-3 % kasvua, joka sekin osuu hyvin aikaisempaa ohjeistukseen "kulut tulevat kasvamaan hieman".

Kurssinousun myötä räikein alipeformanssi on suhteessa tulokseen ja osinkoon nähden suurelta osin nyt kurottu umpeen, mutta näkemyksemme jatkaa positiivisena. Nordea on sektorinsa sisällä edelleen mielestämme houkuttelevin sijoituskohde.

 

26.10.2016

Q3 osavuosikatsauksen plussat ja miinukset.

 

PLUS: Tuotot ja tulos olivat odotuksia parempia.

MIINUS: Tuloksen laatu ei täysin miellytä. Olisimme mieluummin kuulleet korkokatteen (lue: perusliiketoiminnan kannattavuus) yllätyksestä, kun nyt tulos tuli tradingista ja käyvän arvon nousuista.

 

PLUS: Trading-tuotot menivät rajusti yli odotusten.

MIINUS: Trading on luonteeltaan selvästi volatiilimpaa kuin korkokate. Korkokatteen ohjausta otettiin alas: aiemmin oltiin puhuttu sen hieman nousevan Q4:llä vuodentakaiseen verrattuna, ja nyt puhuttiin sen jäävän jokseenkin samalle tasolle. Ennustemuutos tosin tulee suurelta osin Venäjältä, eli Nordean ydinmarkkinan ulkopuolelta, joka hieman pienentänee ohjauslaskun negatiivisia implikaatioita.

 

PLUS: Vakavaraisuusaste koheni (CET1 17,9 %, konsensus 17,4 % ja Q2: 16,8 %) ja tämä nosti odotuksia yhtiön kyvystä nostaa osingon määrää. Jos vuoden lopulla ollaan tasolla 17,8 %, pitäisi viimevuotisen (DPS 0,64 euroa) tai kasvavan osingon mahtua johdon määrittelemän pääomapuskurin sisään. Nykytiedon varassa tätä voidaan pitää todennäköisenä skenaariona.

MIINUS: Myös kulut nousivat ja samoin ohjeistus ensi vuoden kuluista. Tälle vuodelle kulujen kasvu näyttää nyt olevan lähempänä 5 % kasvua verrattuna viime vuoteen, kun aiemmin oli näyttänyt noin 3 % kasvulta. Ensi vuonna piti aiemman ohjeistuksen mukaan pärjätä samoilla kuluilla kuin 2016, mutta nyt niiden kerrottiin nousevan. Koskullin mukaan kulujen kasvu on kuitenkin vain ”hyvin matalia prosentteja”.

 

PLUS: Luottotappiot Q3 olivat 16 bps, joka oli alhaisempi kuin markkinoiden odotus 17 bps.

MIINUS: Loppuvuodelle luottotappioiden ohjattiin hieman nousevan, mutta ei merkittävästi.

 

Johtopäätös: Osake on nousussa (+1,4 %) joka vahvistaa kuvaa osingon tärkeydestä. Sen puolen pitäisi tämän vuoden osalta olla hyvällä todennäköisyydellä kunnossa. Kulujen kasvu jatkaa huolenaiheena, varsinkin kun kasvu on parhaimmillaankin maltillista.