Toimintaympäristö, Q1 2025

Alkuvuoden 2025 optimismi haihtui ensimmäisen neljänneksen loppupuolella markkinoiden ajautuessa epävarmuuteen. Euroopan ja Yhdysvaltojen markkinat kehittyivät eri suuntiin: Euroopassa keventynyt rahapolitiikka tuki osakemarkkinoita, kun taas Yhdysvalloissa korkojen nousu ja inflaatiopaineet loivat haasteita markkinoille. Sodat, kriisit, kiristyvä kauppapolitiikka ja muut geopoliittiset jännitteet kasvattivat osaltaan investointimarkkinoiden epävarmuutta.

Pääomamarkkinoiden epävarmuus heijastuu listaamattomaan markkinaan sijoittajien haluttomuutena sitoutua epälikvideihin omaisuuseriin. Transaktiomarkkina on osoittanut lievää elpymistä, mutta pääomanpalautuksia on edelleen niukasti, mikä vaikeuttaa uusien sitoumusten tekemistä. Varainkeruumarkkinan haasteiden odotetaan jatkuvan kuluvan vuoden aikana. Preqinin teettämän kyselyn mukaan puolet sijoittajista aikoo kuitenkin lisätä sijoituksiaan listaamattomaan markkinaan sekä lyhyellä että pitkällä aikavälillä.

Uusiutuva energia

Uusiutuvan energian toimintaympäristössä korkotason asteittainen lasku on alentanut rakentamisen ja hankkeiden operoinnin kustannuksia, mikä parantaa investointiedellytyksiä. Globaali siirtymä kohti uusiutuvaa energiaa jatkuu ja tukee liiketoiminnan kasvua. Ukrainan sota on vauhdittanut tätä kehitystä, mutta samalla kohonnut riskitaso on pakottanut sijoittajat vähentämään listaamattomien omaisuuslajien painoarvoa sijoitussalkuissaan.

Yleisesti laskenut sähkön hintataso on vähentänyt hintasääntelyyn liittyvää epävarmuutta ja lisännyt keskustelua uusista tukimekanismeista, joilla pyritään edistämään uusiutuvan energian investointeja Euroopassa. Keski-Euroopan sähköfutuurien hintojen lasku viime kuukausina on kuitenkin hidastanut investointien toteutumista.

Bioteollisuus

Sääntelyn ja päästökaupan luomilla kannustimilla on merkittävä rooli bioteollisuusliiketoiminnan hankkeiden kaupallistamisessa ja kilpailukyvyn vahvistamisessa. EU:n päästökauppajärjestelmän (ETS) päästöoikeuksien keskihinnat olivat vuoden 2025 ensimmäisen neljänneksen lopussa samalla tasolla kuin vuonna 2024. Myös korvattavien ja tuotannossa käytettävien raaka-aineiden hintakehitys vaikuttaa bioteollisuuden tuotteiden kysyntään. Kivihiilifutuurien keskihinta laski vuoden 2025 ensimmäisellä neljänneksellä verrattuna vuoden 2024 keskiarvoon. Puun hinnannousu tasaantui vuoden ensimmäisellä neljänneksellä.

Raaka-ainehintojen laskupaineet luovat mahdollisuuksia Taalerin osakkuusyhtiön Fintoilin Haminan biojalostamon tuotannon laajentamiselle. Uusiutuvan energian RED III -direktiivin odotettua hitaampi käyttöönotto sekä biodieselin ja kestävien lentopolttoaineiden markkinoiden hidas kasvu kuitenkin hillitsevät toimialan kasvunäkymiä.

Kiinteistöt

Kiinteistömarkkinoilla kaupankäyntivolyymien ennakoidaan kasvavan vuoden 2025 aikana historiallisen hiljaisen viimevuoden jälkeen. Suomessa ei kuitenkaan vielä ole havaittavissa merkittävää käännettä parempaan, mikä käy ilmi vuoden 2025 ensimmäisten kuukausien vaisuista tilastoista. Myös uusien asuntoaloitusten määrä pysyi yhä alhaisena suhteessa pitkän aikavälin kysyntään. Korkotason laskun myötä parantunut lainarahan saatavuus vilkastuttaa kiinteistökauppaa ja mahdollistaa myös olemassa olevien kohteiden uudelleenrahoittamisen.

 

Vakuutusosakeyhtiö Garantian toimintaympäristössä nähtiin ensimmäisellä vuosineljänneksellä käänne parempaan piristyneen asuntokaupan sekä asuntolainoituksen kasvun seurauksena.

Garantia

Vakuutusosakeyhtiö Garantian vakuutustoiminnan toimintaympäristössä nähtiin ensimmäisellä vuosineljänneksellä käänne parempaan piristyneen asuntokaupan sekä asuntolainoituksen kasvun seurauksena. Asuntokauppamäärät kasvoivat vuosineljänneksellä noin 25 prosenttia vuodentakaiseen verrattuna ja Garantian myöntämien uusien asuntolainatakausten määrä kasvoi asuntomarkkinoita nopeammin. Toisaalta Suomessa pitkään jatkunut heikko suhdannetilanne on näkynyt työttömyyden kasvuna, mutta yhtiön asuntolainatakausasiakkaiden luottokelpoisuus on pääosin säilynyt hyvänä, eikä takausvakuutuskannan riskiasemassa tapahtunut olennaisia muutoksia.

Edelleen vaisuna pysytelleen taloudellisen aktiviteetin ja kasvaneen kauppasodan uhan seurauksena yritysten investointihalukkuus säilyi matalalla tasolla ja vireille pantujen konkurssien määrä jatkoi nousua. Yritysrahoituksen kysyntä säilyi vaatimattomana. Garantian takausvakuutuskannan yritysvastapuolien luottokelpoisuus on kuitenkin pääosin säilynyt vakaana.

Garantian sijoitustoiminnan markkinaolosuhteet muuttuivat ensimmäisellä vuosineljänneksellä haastaviksi kasvaneiden geopoliittisten jännitteiden ja kauppasodan uhan seurauksena.