Toimintaympäristö, Q3 2025
Osakekurssit jatkoivat nousuaan vuoden kolmannella neljänneksellä, ja tunnetuimpien osakeindeksien arvostustasot rikkoivat ennätyksiä sekä Yhdysvalloissa että Euroopassa. Markkinoita tuki odotus Yhdysvaltain keskuspankin mahdollisista koronlaskuista loppuvuoden aikana. Korkomarkkinoilla muutokset olivat maltillisia, ja riskilisissä on nähty hienoista kaventumista verrattuna vuodenvaihteeseen.
Listaamattomilla markkinoilla aktiviteetti on jatkunut varovaisena. Transaktiomarkkina on hieman piristynyt, ja markkinoilla on havaittavissa elpymisen merkkejä. Pääomanpalautukset sijoittajille ovat edelleen niukkoja, mikä rajoittaa uusien sijoitussitoumusten tekemistä. Varainkeruumarkkina on tästä syystä haastava, ja sijoittajat suosivat vakiintuneita rahastomanagereita.
Asuntorahoitus ja yritysrahoitus
Vakuutusosakeyhtiö Garantian vakuutustoiminnan toimintaympäristö piristyi edelleen vuoden kolmannella neljänneksellä vilkastuneen asuntokaupan ja kasvaneen asuntolainoituksen myötä. Suomessa tehtyjen asuntokauppojen määrä kasvoi noin 7 prosenttia verrattuna edellisvuoden vastaavaan ajanjaksoon, ja Garantian myöntämien uusien asuntolainatakausten määrä kasvoi selvästi nopeammin kuin asuntomarkkinat yleisesti. Pitkään jatkunut heikko suhdannetilanne on kuitenkin lisännyt työttömyyttä, mikä on näkynyt korvauskulujen maltillisena kasvuna. Korvauskulut ovat silti pysyneet absoluuttisesti matalalla tasolla, ja asuntolainatakausasiakkaiden luottokelpoisuus on pääosin säilynyt hyvänä. Takausvakuutuskannan riskiasemassa ei ole tapahtunut olennaisia muutoksia.
Pitkään vaisuna jatkunut taloudellinen aktiviteetti ja kauppasodan uhkat ovat pitäneet yritysten investointihalukkuuden matalana. Konkurssien määrä on jatkanut kasvuaan. Yritysrahoituksen kysyntä on kuitenkin säilynyt vakaana, ja Garantian yritysvastapuolten luottokelpoisuus on pääosin pysynyt vakaana.
Energiamarkkina
Yhteiskuntien sähköistyminen kasvattaa uusiutuvan energian osuutta sekä Euroopan markkinoilla että kansainvälisesti. Maantieteelliset erot ovat kuitenkin merkittäviä, johtuen muun muassa eritasoisista kannustimista ja tukimekanismeista. Myös hintatasossa on suuria alueellisia vaihteluita: Pohjoismaissa hinnat ovat alhaisimmat, kun taas Itä-Euroopassa ne ovat pysyneet selvästi korkeammalla tasolla. EU-alueen sähkönkulutus on pysynyt edellisvuoden tasolla.
Pääomanpalautukset sijoittajille ovat edelleen niukkoja, mikä rajoittaa uusien sijoitussitoumusten tekemistä.
Biotalous
Bioteollisuuden toimintaympäristö on edelleen haasteellinen. Sääntelystä odotettu tuki ei ole vielä realisoitunut kaupallisesti ja sääntelyn seuraamattomuudesta koituvat sanktiot ovat suurelta osin epäselviä. Toimiva sääntely on kiertotalous- ja bioteollisuusyhtiöiden kilpailukyvyn edellytys.
EU:n päästökauppajärjestelmän (ETS) päästöoikeuksien keskihinnat nousivat tasaisesti kolmannen vuosineljänneksen aikana. Kivihiilifutuurien keskihinta puolestaan laski edelleen verrattuna vuoden 2025 alkupuoliskoon sekä viime vuoden keskiarvoon.
Kiinteistömarkkina
Vuoden 2025 aikana Suomen kiinteistömarkkinan aktiviteetti on lisääntynyt, ja koko vuoden 2024 kauppamäärien taso ylittyi jo kesän aikana. Ostajien ja myyjien näkemykset kohteiden hinnoittelusta ovat lähentyneet, mikä tuo kaivattua likviditeettiä markkinoille. Rakentamisen volyymit ovat edelleen matalat, ja pitkään jatkuessaan tämä tulee näkymään paranevina käyttöasteina ja tuottoina olemassa olevassa kiinteistökannassa.